前证监会发审委委员冯小树正在为他的行为付出代价。证监会对其开出没收2.48亿违法所得，以及罚款2.51亿的行政处罚单，并且冯小树被实施市场终身禁入。这笔巨额罚没款是否已经上交？记者从权威渠道了解到，这笔罚没款，尚在执行中还未打入指定帐户。根据证监会开出的这张罚单文件，如果冯小树不服本次处罚，他可以行使两项权利，在60日内申请行政复议，或者在6个月内向法院提起行政诉讼。(2017年5月13日中国经营报)

　　在笔者看来，冯小树对这笔巨额罚没款绝不可能轻易上缴的，到嘴的肥肉，岂肯轻易吐出来！从他的所作所为来分析，他从一开始就在规避相关政策，而证监会的巨额罚单，却像是在通风报信。

　　冯小树之妻何晓玉曾于2015年8月参与华西股份（000936）的定向增发，是当时5个增发对象中唯一的自然人。笔者以为，在这一点上，相追究冯小树的责任稍微有点难。

　　据相关报道，何晓玉当时的定向增发价4.35元，其共买入800万股，使用资金3480万元。按照定增当日的收盘价14.1元计算，该笔股权的市场价值是1.128亿元，最高市值高达1.26亿元，目前（按照5月12日收盘价7.15元计算）市值为5720万元，也就是说何晓玉该笔投资除了中间的两次分红获得120万元（含税）之外，目前仍有盈余2240万元。

　　由于锁定三年的规定，何晓玉的800万股其实并未解禁，换句话说，只要不允她套现，她盈利也好，失利也罢，恐怕都是纸上的数字，以此数额来定其违规数额，是否时机还未成熟，可能值得商榷。

　　另外，作为定向增发，其实不但有风险，而且市场有时候并不一定看好，在市场火爆的时候，投资者需要公关上市公司，因为定向在这个时候非常吃香的；而在市场低迷的时候，定向增发风险加大，上市公司为了保证融资的顺利完成，他们反过来，是需要用尽各种方法来公关投资机构，也就是说，这个时候投资方是大爷，要他认可，肯投资才行。

　　事实上，华西股份（000936）的定向增发于2014年启动，2014年2月冯小树已辞去公职，上市公司拿到证监会核准批文是2015年7月20日，而且恰逢A股股灾。

　　要说冯小树之妻何晓玉的投资应该说是很大胆的，据华西股份董事长汤维清接受采访时说：“当时市场在低位，大家普遍对于定增市场不太看好，我们通过中介机构小范围去接触一些客户，接触发现有意愿参与者并不多。另外，当时我们的主营业务之一是化纤，市场对这个行业没有多少兴趣，所以从最后的结果可以看到，这个定增大部分额度由控股股东来接。”

　　肯定会有人说，冯小树是深交所的管理人员，其实，2014年2月，冯小树就辞去公职，在此之前他的身份是深交所上市推广部副总监、高级执行经理。

　　华西股份（000936）的定向增发于2014年启动，笔者以为，冯小树对此应该有所了解，合理分析，华西股份是否在前期，或者早在2013年，更或许在更早的时候，冯小树就对华西股份定增发起到了推动作用呢？当然，在其辞职后，他利用影响力帮助华西股份，这个可能性更大，因为，其妻何晓玉是华西股份第五大股东。

　　当然，此事或许也只有当事人知道了！

　　冯小树一个小小的证监会发审委委员，就能利用工作之便捞取巨额财富，他的行为为全体股民所痛恨外，是否犯罪？不过，笔者也不是站在冯小树的立场说话，我们客观地来看，冯小树在华西股份定向增发这个问题是冒险的，以其所专长进行了风险投资，不管冯小树最终是如何被发落，在这一点上，应该允许其为自己辩护。

　　事实上，为冯小树带来2.48亿巨额财富的是这三只股票：入股鱼跃医疗（002223）成本仅为2元，投入600万、入股三川股份（300066）成本为3.66元，投入206.79万、入股宝莱特（300246）成本为2.49元，投入300万，获利金额分别为1.06亿、0.3亿以及1.1亿。

　　这些事实，或许才是让冯小树倒下的理由，不过，证监会也好，相关执法机关也罢，锁定了相关嫌疑人以后，涉及上亿利润，理应穷追不放，是否涉及了经济犯罪，可能不是由证监会一家说了算，开出巨额罚单，或许确有震慑作用，但是否也有通风报信之嫌疑？

　　作者：黄国胜